Hedgeové fondy smazaly za pět dní téměř dva roky nákupů AI akcií. Čipy pak vyskočily o 6,9 %
Martin Kopáček — 21 let praxe v obchodování na finančních trzích. Publikováno 11. 11. 2026. Kategorie: Trading.
Klíčové body
- Hedgeové fondy podle dat Goldman Sachs za zhruba pět obchodních dnů smazaly všechny čisté nákupy globálních akcií z oblasti umělé inteligence (AI), které nasbíraly od začátku roku 2025.
- Pákový poměr amerických fondů, které vybírají jednotlivé akcie, spadl o 8,7 procentního bodu na 207,5 %, což je největší pokles od března 2020.
- V pondělí 9. listopadu index S&P 500 vzrostl o 2,35 % a index čipových firem o 6,9 %. Podle 24/7 Wall St. k tomu přispělo i zpětné odkupování akcií, které fondy předtím prodaly na krátko.
- Deutsche Bank označuje propad za mechanické vynucené vyrovnání pozic, ne za reakci na špatné výsledky firem. Podle jiných zdrojů hrály roli i obavy z politiky po volbách.
O co jde: hedgeové fondy a pětidenní výprodej AI akcií
V týdnu od 2. listopadu 2026 prodávaly hedgeové fondy akcie technologických firem téměř rekordním tempem. Ve čtvrtek 5. listopadu index S&P 500 spadl o 4,36 %, nejvíc od dubna 2025, a Nasdaq-100 podle serveru The Private Banker přišel za jediný den o zhruba 2,3 bilionu dolarů tržní hodnoty. Index čipových firem ztratil asi 12 %.
Abych to vysvětlil: hedgeové fondy jsou investiční fondy, které mimo jiné půjčují peníze, aby mohly držet větší pozice, než kolik mají vlastního kapitálu. Té míře se říká pákový poměr. Když akcie klesnou, fond musí pozice zmenšit, a to prodejem. Prodej způsobí další pokles a vynutí další prodeje. Přesně tohle podle Deutsche Bank bylo příčinou propadu: nešlo o změnu názoru na hodnotu firem, ale o mechanismus.
V pondělí 9. listopadu pak přišel opak. Podle Reuters S&P 500 vzrostl o 2,35 % na 7 549,94 bodu, což byl největší denní zisk od 8. dubna, a index čipových firem přidal 6,9 %. Nvidia přitom ten den klesla o 4,2 %. Podle 24/7 Wall St. se trh zvedal i proto, že fondy zpětně odkupovaly akcie, které předtím prodaly na krátko, tedy sázely na jejich pokles. Prodej se tak otočil v nákup.
Podobný rozpor mezi výkonem firem a cenou akcií jsem popisoval už před týdnem v článku Nasdaq-100 spadl o 10,4 % od rekordu, přitom víc než polovina jeho akcií je dole o 20 %.
Přesná čísla
- Goldman Sachs (data o fondech, přes The Private Banker, 6. 11. 2026): hedgeové fondy smazaly za zhruba pět dní všechny čisté nákupy globálních AI akcií od začátku roku 2025.
- Goldman Sachs (americké fondy vybírající akcie, data do 6. 11., přes 24/7 Wall St.): hrubý pákový poměr klesl o 8,7 bodu na 207,5 %, největší pokles od března 2020. Čistý pákový poměr klesl o 3,7 bodu na 43,3 %, nejvíc od týdne v dubnu 2025. Technologie byl nejvíc čistě prodávaný sektor.
- Deutsche Bank (9. 11. 2026): celkové pozicování investorů v akciích kleslo na 20. percentil, diskreční manažeři na 3. percentil. Pozicování v technologiích kleslo pod úroveň z dubna 2025. Banka přesto 30. října zvýšila doporučení pro technologie na „nadvážit“. Souhrnný zisk technologických firem ve třetím čtvrtletí vzrostl o 53 %.
- Barclays (přes The Private Banker): fondy řídící riziko podle volatility měly za 24 až 48 hodin prodat odhadem 135 miliard dolarů akciových futures, nejvíc od prosince 2018.
- Reuters (9. 11. 2026): Dow +2,15 %, S&P 500 +2,35 %, Nasdaq Composite +2,74 %, čipový index +6,9 %. Týden předtím čipový index ztratil přes 12 %.
- TheStreet (9. 11. 2026): technologie jsou asi o 18,4 % pod rekordem z 6. října. Pokles trval 23 obchodních dnů, mediánový pokles vedený technologiemi od roku 1950 trval podle Deutsche Bank 59 dnů.
- Bloomberg (přes Unusual Whales, 8. 11. 2026): fond VARA ztratil v říjnu 33 %, fond Arini 26 %.
Čísla pocházejí z různých zdrojů a měří různé skupiny fondů. Hrubý pákový poměr z amerického vzorku (207,5 %) nelze porovnávat s údaji za celý trh.
Co si z toho beru já
Sledoval jsem hlavně jednu věc: po čtvrtečním propadu se nezměnily výsledky firem, změnila se jen velikost pozic, které investoři drželi. Deutsche Bank uvádí, že zisky technologických firem ve třetím čtvrtletí vzrostly o 53 %. A přesto propad trval jen pár dní. Kdo ve čtvrtek prodal ze strachu, v pondělí přišel o největší denní zisk indexu od dubna.
Neberu to jako signál, že je po všem. JPMorgan označuje událost za „převážně vyrovnání pozic“ a drží cíl S&P 500 na 8 000 bodech. Morgan Stanley čeká dno v pásmu 7 100 až 7 300. Analytička Helene Meisler naopak píše, že jde jen o přeprodaný odraz. Citigroup snížila doporučení na neutrální. Odborníci se tedy neshodují a já taky nevím, jak to dopadne. Beru z toho jedno pravidlo: než se rozhodnu pod tlakem pohybu ceny, ověřím, jestli se změnila firma, nebo jen pozice ostatních.
Důležité upozornění
Vše uvedené na tomto blogu je určeno pouze pro vzdělávací účely a není to investiční doporučení. Obchodování a investování nese riziko ztráty kapitálu a minulé výsledky nezaručují budoucí.
O autorovi
Jmenuji se Martin Kopáček a obchoduji na finančních trzích 21 let. Na tomto blogu rozebírám tržní události, čísla a rozhodování investorů, vždy s odkazy na zdroje.
Kam dál
Pokud chcete podobné rozbory pravidelně, přihlaste se k odběru,
Pokud vás zajímá, jak vypadá můj daytrading nebo moje práce s opcemi v praxi — včetně řízení pozic, které se obrátí proti nám — podívejte se na moje živé streamy a na komunitu Čtvereček, přístup k výsledkům máte denně po registraci ZDE (mailem pošlu přístupové údaje).
Časté otázky (FAQ)
Co jsou hedgeové fondy a proč jejich prodej hýbe trhem?
Hedgeové fondy jsou investiční fondy pro bohaté a institucionální klienty, které často používají půjčené peníze. Když akcie klesnou, musí pozice zmenšit prodejem, a tím tlak na cenu zesilují. Podle Goldman Sachs fondy za pět dní smazaly všechny čisté nákupy globálních AI akcií od začátku roku 2025.
Proč čipové akcie v pondělí 9. listopadu vyskočily o 6,9 %?
Podle 24/7 Wall St. fondy zpětně odkupovaly akcie, které předtím prodaly na krátko, a to cenu zvedlo. Reuters uvádí, že index čipových firem předtím za týden ztratil přes 12 %, a Morgan Stanley a UBS označily výprodej za přehnaný.
Byl propad čipových akcií způsoben špatnými výsledky firem?
Podle Deutsche Bank ne. Banka označuje propad za mechanické vynucené vyrovnání pozic a upozorňuje, že souhrnný zisk technologických firem ve třetím čtvrtletí vzrostl o 53 %. Jiné zdroje zmiňují i obavy z politiky po volbách, takže příčina není jednoznačná.
Co znamená pákový poměr 207,5 %?
Znamená to, že fondy držely pozice v hodnotě asi 207,5 dolaru na každých 100 dolarů vlastního kapitálu. Čím vyšší poměr, tím víc musí fond při poklesu prodávat. Údaj se týká amerických fondů vybírajících akcie, ne celého trhu.
Zdroje
Šéf Nvidie a údajná čínská špionka: může americká vláda sebrat akcie Nvidie?
Klíčové body Šéf Nvidie Jensen Huang čelí zprávám, podle nichž američtí zpravodajci…
Sklady mědi na šanghajské burze vystačí Číně na méně než den. Cena mědi přitom za týden klesla o 2,7 %
Martin Kopáček — 21 let praxe v obchodování na finančních trzích. Publikováno…
257 obchodů, 236 000 Kč čistého zisku za 2,5 měsíce: rozbor reálného obchodního výsledku z komunity Čtvereček
Martin Kopáček — 21 let praxe v obchodování na finančních trzích. Publikováno…
