Na 30 000 korun měsíčně z dividend je dnes potřeba 40 milionů. Máte je?

Martin Kopáček — 21 let praxe v obchodování na finančních trzích. Publikováno 8. září 2026. Kategorie: Investování a osobní finance.

Hlavní číslo tohohle článku je 40,7 milionu korun. Tolik kapitálu v S&P 500 je při dnešním dividendovém výnosu 1,04 % potřeba na to, aby vám dividendy po americké srážkové dani vyplácely 30 000 Kč měsíčně. Nic moc, že?
Při výnosu 4,93 %, který index platil v roce 1982, by na stejnou rentu stačilo 8,6 milionu. To není rozdíl v procentech. To je skoro pětinásobek. Představa „budu žít z dividend“ je pro většinu lidí mimo realitu.

Klíčové body

Dividendový výnos indexu S&P 500 klesl na 1,04 % za posledních dvanáct měsíců, což je nejnižší hodnota v historii měření. Předchozí minimum bylo 1,11 % v září 2000.

Portál Multpl uvádí k 4. září 2026 odhad 1,05 %. Obě čísla vycházejí z dat S&P Dow Jones Indices a liší se metodikou výpočtu dvanáctiměsíčního součtu.

Firmy z indexu vyplácejí na dividendách rekordní částky. Za dvanáct měsíců do září 2025 to bylo 664,9 miliardy dolarů. Výnos klesá proto, že ceny akcií rostou rychleji než výplaty.

Zpětné odkupy akcií za stejné období dosáhly rekordních 1,020 bilionu dolarů, tedy 1,53× více než dividendy.

Na rentu 30 000 Kč měsíčně po 15% americké srážkové dani je při výnosu 1,04 % potřeba kapitál 40,7 milionu Kč. Při 3 % je to 14,1 milionu Kč, při 5 % je to 8,5 milionu Kč.

O co jde

Ve výchozím článku téhle série jsem počítal, co udělá 10 000 Kč měsíčně vkládaných dvacet let do amerického indexu. Vyšlo z toho 11,1 milionu korun. Solidní číslo. A pak přišla otázka, kterou mi za ta léta položilo víc lidí než kteroukoli jinou: a co potom? Přestanu chodit do práce a budu žít z dividend, ne?

Tenhle plán je v české i zahraniční finanční osvětě zabudovaný tak hluboko, že se o něm skoro nediskutuje. Naspoříš, přestaneš prodávat, žiješ z výnosu. Jenže ten plán tiše zemřel a nikdo to neoznámil.

Začátkem září 2026 klesl dividendový výnos indexu S&P 500 na 1,04 % — nejníž v celé historii měření, která sahá do 19. století. Předchozí rekord byl 1,11 % a padl v září 2000, přesně šest měsíců před prasknutím technologické bubliny. Sledoval jsem to číslo celý srpen, protože se plazilo po dně, a čekal jsem, kdy to někdo pojmenuje. Nikdo to neudělal — protože to zní jako nudná statistika.

Není to nudná statistika. Je to celý jeden model financování stáří, který přestal fungovat, a nikdo pro něj zatím nemá náhradu.

Přesná čísla

Dividendový výnos S&P 500 za posledních 12 měsíců: 1,04 % — nejnižší hodnota na záznamu. Zdroj: agregovaná data S&P Dow Jones Indices, uvedeno 4. září 2026 v analýze The Motley Fool.

Odhad k 4. září 2026 podle databáze Multpl (Shillerova řada + S&P): 1,05 %. Zdroj: Multpl — S&P 500 Dividend Yield by Year, ověřeno 8. září 2026.

Předchozí historické minimum: 1,11 %, září 2000.

Výnos na konci roku 2025: 1,15 %. Na konci roku 2024: 1,24 %. Na konci roku 2019: 1,83 %. Zdroj: Multpl.

Výnos v roce 1982: 4,93 %. V roce 1981: 5,36 %. V roce 1950: 7,44 %. Zdroj: Multpl.

Dividendy vyplacené firmami z indexu S&P 500 za 12 měsíců do září 2025: rekordních 664,9 miliardy dolarů, meziročně +7,9 %. Zdroj: tisková zpráva S&P Dow Jones Indices, 18. prosince 2025.

Zpětné odkupy akcií za stejných 12 měsíců: rekordních 1,020 bilionu dolarů, meziročně +11,1 %. Poměr odkupů k dividendám: 1,53 : 1. Zdroj: S&P Dow Jones Indices.

Podíl čtyř firem (Apple, NVIDIA, Alphabet, Meta) na odkupech celého indexu ve 3. čtvrtletí 2025: přes 22 %, tedy 55,2 miliardy dolarů z 249,0 miliardy. Zdroj: S&P Dow Jones Indices.

Objem odkupů Applu za deset let: 755 miliard dolarů. Za posledních pět let: 468 miliard dolarů. Zdroj: S&P Dow Jones Indices.

Rok, kdy americká SEC přijala pravidlo 10b-18 a zpětné odkupy se staly právně bezpečnými: 1982. Zdroj: U.S. Securities and Exchange Commission.

Modelové portfolio z výchozího článku série: 11 103 000 Kč po dvaceti letech vkladů 10 000 Kč měsíčně.

Měsíční dividenda z tohoto portfolia po 15% americké srážkové dani: 8 179 Kč při výnosu 1,04 %, 8 258 Kč při výnosu 1,05 %.

Kapitál potřebný na čistou rentu 30 000 Kč měsíčně po 15% srážkové dani, při různých výnosech:

• při 1,04 % (dnes): 40 723 982 Kč
• při 2,00 %: 21 176 471 Kč
• při 3,00 %: 14 117 647 Kč
• při 4,93 % (rok 1982): 8 590 860 Kč
• při 7,44 % (rok 1950): 5 692 600 Kč

Co si z toho beru já

Nejdřív to, co je na tom čísle nejvíc matoucí. Dividendový výnos neklesl proto, že by firmy přestaly platit. Klesl proto, že jmenovatel roste rychleji než čitatel. Firmy z indexu vyplatily za rok rekordních 664,9 miliardy dolarů — víc než kdykoli v historii. Jenže ceny akcií vyrostly ještě víc, a výnos je podíl. Kdo si z toho čísla odnese „americké firmy zchudly“, pochopil to obráceně.

Druhá věc je vážnější a týká se toho, kam se peníze přesunuly. Nezmizely. Jen se vracejí jinou cestou — přes zpětné odkupy vlastních akcií. Za dvanáct měsíců do září 2025 firmy z indexu utratily za odkupy 1,020 bilionu dolarů, tedy o polovinu víc než na dividendách. A tahle změna má datum: v roce 1982 přijala americká SEC pravidlo 10b-18, které dalo firmám právní jistotu, že odkupem vlastních akcií neporušují zákaz manipulace s trhem. Od té chvíle dividendový výnos indexu jede jedním směrem. To není náhoda dvou grafů vedle sebe.

A teď to podstatné, protože právě tohle se v článcích o dividendách skoro nikdy nedopočítá do konce.

Dividenda a odkup nejsou z pohledu člověka, který chce žít z portfolia, totéž. Ekonomicky je to skoro jedno — obojí vrací hodnotu akcionáři, odkup je dokonce daňově efektivnější, protože se nedaní v okamžiku výplaty. Ale prakticky je mezi tím propast. Dividenda přijde na účet sama, bez toho, abyste cokoli udělali. Hodnota z odkupu je zabudovaná v ceně akcie — a dostanete se k ní jedině tím, že prodáte.

Tím se ten příjem změnil ze samočinného na takový, který vyžaduje rozhodnutí. A jsme přesně u problému, který měl plán „žít z dividend“ původně obejít: kdy prodat, kolik prodat a co dělat, když je zrovna trh o třicet procent níž. Přesně tenhle problém rozeberu v pátém dílu téhle série, kde jde o pořadí výnosů — a je to podle mě nejpodceňovanější riziko celého pasivního investování.

Zkusme to na konkrétních penězích. Portfolio z našeho modelu, 11,1 milionu korun po dvaceti letech spoření, dnes vyplácí na dividendách zhruba 8 200 Kč měsíčně po srážkové dani. To je jedna čtvrtina toho, co má český medián čistého příjmu. Kdyby index platil 5 % jako v osmdesátých letech, bylo by to z téhož portfolia 39 300 Kč měsíčně — tedy plnohodnotná náhrada mzdy.

A obráceně: kdo dnes chce 30 000 Kč měsíčně čistého jenom z dividend, potřebuje 40,7 milionu korun. Před čtyřiceti lety by mu na tutéž rentu stačilo 8,6 milionu. Pětinásobek. Za stejnou dobu, se stejnou disciplínou, ve stejném indexu.

Chci být přesný v tom, co z toho plyne a co ne. Neplyne z toho, že index je špatná volba. Celkový výnos to nesnížilo — odkupy tu hodnotu vracejí taky, jen jinudy, a index jako celek posledních dvacet let doručil reálně velmi dobrý výsledek. Ve výchozím článku série z toho vyšlo 6,92 % ročně nad českou inflací, čistě, po poplatku i po americké srážkové dani. To je dobré číslo a nemá smysl ho zamlžovat. Firmy si taky nevymyslely odkupy proto, aby drobného investora ošidily — jsou pružnější, dají se vypnout ve špatném roce bez toho, aby to trh vzal jako signál katastrofy, a pro většinu investorů jsou daňově výhodnější než dividenda.

Plyne z toho něco jiného: že plán „naspořím a pak už jen beru rentu“ má dnes cenovku, kterou skoro nikdo nepočítá. A že člověk, který si dvacet let ukládá s představou, že na konci přepne do bezstarostného režimu, si kupuje něco jiného, než si myslí.

Ještě jednu věc musím říct rovnou, protože bych jinak nebyl férový. Sám obchoduju aktivně a mám na trhu vlastní pozice. To ale není doporučení, aby to čtenář dělal taky, a už vůbec z toho neplyne, že aktivní obchodování je lepší cesta než index. Základní míry úspěšnosti retailových obchodníků jsou nemilosrdné: studie brazilského trhu zjistila, že z těch, kdo u denního obchodování vydrželi přes 300 dní, jich 97 % prodělalo, bez prokázaného efektu učení. Evropský regulátor ESMA uvádí, že 74–89 % retailových účtů u CFD končí ve ztrátě. A dodám, co ta čísla neměří: vstupem do nich je „člověk si založil účet a začal“, ne „člověk měl otestovanou metodu a řízení rizika“. To je obrovský rozdíl, ale nemění nic na tom, že základní míra je taková, jaká je, a kdo ji ignoruje, klame sám sebe.

Tahle série není o tom, že by index měl někdo nahradit. Je o tom, co v tom jednom hezkém čísle na konci není vidět.

Důležité upozornění

Všechny výpočty v článku jsou modelové. Vycházejí z historických dat indexu S&P 500, z aktuálního dividendového výnosu a z 15% americké srážkové daně, která se u českého daňového rezidenta uplatňuje při vyplněném formuláři W-8BEN. Nezohledňují individuální daňovou situaci, poplatky konkrétního brokera ani měnové zajištění. Budoucí dividendový výnos se může pohnout oběma směry — historicky se po prasknutí bubliny v roce 2000 vrátil nad 2 % a v roce 2008 dokonce nad 3 %.

Dvě čísla pro dnešní výnos, 1,04 % a 1,05 %, se liší podle toho, jakým způsobem se počítá dvanáctiměsíční součet vyplacených dividend a k jakému dni se dělí cenou indexu. Rozdíl je v desetinách bazického bodu a na závěrech článku nic nemění; uvádím obě, protože si nemyslím, že se má vybírat jedno naslepo.

Vše uvedené na tomto blogu je určeno pouze pro vzdělávací účely a není to investiční doporučení. Obchodování a investování na finančních trzích je spojeno s rizikem ztráty vloženého kapitálu.

O autorovi

Jmenuju se Martin Kopáček a obchoduju na finančních trzích 21 let. Věnuju se daytradingu a opčním strategiím, vedu obchodní komunitu Čtvereček a píšu newsletter INSIDER: Pohled pod pokličku. Tenhle text je druhým dílem série o tom, co se skrývá za jedním hezkým číslem na konci dvacetiletého investičního modelu.

Kam dál

Pokud chcete podobné rozbory pravidelně, přihlaste se k odběru,

Pokud vás zajímá, jak vypadá můj daytrading nebo moje práce s opcemi v praxi — včetně řízení pozic, které se obrátí proti nám — podívejte se na moje živé streamy a na komunitu Čtvereček, přístup k výsledkům máte denně po registraci ZDE (mailem pošlu přístupové údaje).

Časté otázky

Kolik potřebuju investovat, abych žil z dividend?

Při dnešním dividendovém výnosu indexu S&P 500 ve výši 1,04 % a po 15% americké srážkové dani potřebujete na čistou rentu 30 000 Kč měsíčně kapitál zhruba 40,7 milionu korun. Na 15 000 Kč měsíčně je to zhruba 20,4 milionu. Kdyby index platil 3 %, stačilo by na 30 000 Kč měsíčně 14,1 milionu.

Proč je dividendový výnos S&P 500 tak nízký?

Protože ceny akcií rostou rychleji než vyplácené dividendy. Firmy z indexu vyplatily za dvanáct měsíců do září 2025 rekordních 664,9 miliardy dolarů. Druhým důvodem je, že velká část kapitálu se dnes vrací akcionářům přes zpětné odkupy akcií — ty za stejné období dosáhly 1,020 bilionu dolarů, tedy 1,53násobku dividend. Třetím důvodem je vysoké ocenění trhu.

Je nízký dividendový výnos signál, že přijde krach?

Není to signál, ze kterého by se dalo něco časovat. Předchozí historické minimum 1,11 % padlo v září 2000, šest měsíců před prasknutím technologické bubliny — ale jedna shoda není zákonitost. Nízký výnos vypovídá hlavně o ocenění trhu a o tom, jakou formou firmy vracejí kapitál, ne o tom, co udělá cena v příštích měsících.

Jsou zpětné odkupy akcií pro investora horší než dividendy?

Ekonomicky ne — odkup vrací hodnotu stejně jako dividenda a ve většině případů je daňově efektivnější, protože se nedaní v okamžiku výplaty. Rozdíl je praktický: dividenda přijde na účet sama, zatímco k hodnotě z odkupu se dostanete jedině prodejem podílu. Pro člověka, který chce z portfolia žít, se tím příjem mění ze samočinného na takový, který vyžaduje rozhodnutí.

Kdy byl dividendový výnos S&P 500 nejvyšší?

Podle historické řady databáze Multpl, která vychází z dat Roberta Shillera, byl na konci roku 1950 na 7,44 % a na konci roku 1931 dokonce na 9,72 %. Vysoké hodnoty se objevovaly na dnech trhů, kdy byly ceny akcií hluboko. V roce 1982 byl výnos 4,93 %, v roce 1981 pak 5,36 %.

Znamená to, že se do indexu nemá investovat?

Ne. Index doručil za posledních dvacet let v modelu z výchozího článku téhle série reálný výnos 6,92 % ročně nad českou inflací, po poplatku fondu i po srážkové dani. To je dobrý výsledek. Článek říká něco jiného: že fáze čerpání se řídí jinými pravidly než fáze spoření, a že plán „budu žít z dividend“ dnes vyžaduje řádově jiný kapitál než před čtyřiceti lety.