Reddit vydělal o 61 % víc a jeho akcie spadla o 21 %. Stejný den ztratil Apple 7 % po rekordním kvartálu

Martin Kopáček — 21 let praxe v obchodování na finančních trzích. Publikováno 3. srpna 2026. Kategorie: Analýza trhu.

Klíčové body

Akcie Redditu (NYSE: RDDT) uzavřela v pátek 31. července 2026 na 140,67 USD, což je pokles o 20,99 % (−37,37 USD) za jediný obchodní den.

Reddit přitom ve druhém čtvrtletí 2026 překonal odhady na tržbách i zisku: tržby vzrostly meziročně o 61 % na 805 milionů USD a čistý zisk stoupl o 183 % na 252,8 milionu USD.

Jediné číslo, které ve výsledcích šlo dolů, byl počet amerických denních unikátních uživatelů — 53,2 milionu ve 2. čtvrtletí oproti 53,5 milionu v 1. čtvrtletí 2026. Jde o první mezikvartální pokles za pět sledovaných čtvrtletí.

Spojené státy tvoří zhruba 79 % tržeb Redditu a jeden americký uživatel firmě vydělá 11,85 USD za čtvrtletí oproti 2,26 USD u uživatele mimo USA.

Ve stejný den ztratila akcie Applu (NASDAQ: AAPL) přibližně 7,4 % a uzavřela na 308,91 USD, přestože firma vykázala rekordní červnový kvartál s tržbami 109,42 miliardy USD. Trh reagoval na výhled na následující čtvrtletí, ne na vykázaná čísla.

Celý trh přitom v pátek rostl: S&P 500 přidal 0,7 % na 7 489,72 bodu, Nasdaq Composite 1,0 % na 25 373,85 bodu a Dow Jones 0,53 % na 52 485,03 bodu.

O co jde

Pátek 31. července 2026 byl přesně ten typ dne, kvůli kterému mají lidé pocit, že trhy nedávají smysl. Dva velké americké tituly zveřejnily čtvrtletní výsledky, oba překonaly odhady analytiků — a oba spadly. Reddit o jednadvacet procent, Apple o zhruba sedm. A to všechno v den, kdy hlavní indexy zavíraly v plusu a Amazon vyskočil o 15,3 %.

Sleduju tyhle situace už dvacet let a pořád se opakuje stejné nedorozumění: lidé čtou výsledkovou zprávu jako vysvědčení za uplynulý kvartál. Trh ji ale čte jako informaci o budoucnosti. Vykázaná čísla jsou v ceně akcie zaplacená dávno předtím, než se objeví v tiskové zprávě. To, co cenou pohne, je rozdíl mezi tím, co trh čekal do budoucna, a tím, co se právě dozvěděl. Reddit i Apple v pátek doručily skvělý minulý kvartál a zároveň zpochybnily příběh o tom, co bude dál. Trh si vybral to druhé.

Přesná čísla

Reddit, 2. čtvrtletí 2026 (vykázáno 30. července 2026 po uzavření trhu):

Celkové tržby: 805 milionů USD, meziroční růst 61 % — osmý kvartál v řadě s růstem nad 60 %. Zdroj: tisková zpráva Reddit, Inc., 30. 7. 2026

Tržby z reklamy: 762 milionů USD, meziročně +64 %. Ostatní tržby: 43 milionů USD, meziročně +24 %. Zdroj: tisková zpráva Reddit, Inc.

Čistý zisk: 252,8 milionu USD, meziročně +183 % (ze zhruba 89 milionů USD), tedy 31 % tržeb. Zdroj: tisková zpráva Reddit, Inc.

Upravená EBITDA: 342,8 milionu USD, meziročně +106 %. Volný cash flow: 261 milionů USD, více než dvojnásobek. Zdroj: tisková zpráva Reddit, Inc.

Výhled na 3. čtvrtletí 2026: tržby 860 až 870 milionů USD. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Globální denní unikátní uživatelé: 130,3 milionu, meziročně +18 %. Týdenní unikátní uživatelé poprvé překročili půl miliardy. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Američtí denní unikátní uživatelé: 53,2 milionu ve 2. čtvrtletí 2026 oproti 53,5 milionu v 1. čtvrtletí 2026. Meziročně stále +6 %, ale jde o první mezikvartální pokles za pět čtvrtletí, která firma ve zprávě akcionářům sleduje. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Americké tržby: 638 milionů USD, +56 % meziročně, přibližně 79 % celkových tržeb. Mezinárodní tržby: 167 milionů USD, +84 % meziročně. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Průměrná tržba na unikátního uživatele: 11,85 USD v USA oproti 2,26 USD mimo USA. Americká tržba na uživatele vzrostla meziročně o 51 %, zatímco americké publikum o 6 %. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Přihlášení američtí denní uživatelé: 23,1 milionu, meziročně +1 %. Nepřihlášení (typicky příchozí z vyhledávačů): meziročně +10 %. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Zpětný odkup akcií v kvartálu: 235 milionů USD za 1,5 milionu akcií, průměrná cena 157,57 USD za akcii — tedy výrazně nad páteční závěrečnou cenou. Zdroj: The Motley Fool, 31. 7. 2026

Závěrečná cena akcie v pátek 31. 7. 2026: 140,67 USD, −20,99 % (−37,37 USD). Denní rozpětí 135,22 až 151,38 USD, objem 29,9 milionu akcií oproti průměru 5,4 milionu. Roční rozpětí: 119,27 až 282,95 USD. Zdroj: The Motley Fool — kurzovní data, 31. 7. 2026

Vyjádření CEO Steva Huffmana ve zprávě akcionářům: „Search referrals were choppy in the quarter, and traffic was more volatile later in the quarter.“ (Odkazy z vyhledávání byly v kvartálu rozkolísané a návštěvnost byla ke konci kvartálu volatilnější.) Dodal, že „visibility in referral traffic remains low“ (viditelnost do příchozí návštěvnosti zůstává nízká). Zdroj: přepis konferenčního hovoru Reddit Q2 2026, 30. 7. 2026

Apple, 3. fiskální čtvrtletí 2026 (vykázáno 30. července 2026 po uzavření trhu):

Tržby: 109,42 miliardy USD, meziročně +16 %, oproti očekávaným 108,86 miliardy USD. Nejsilnější červnový kvartál v historii firmy. Zdroj: Yahoo Finance, 31. 7. 2026

Zisk na akcii: 2,02 USD oproti očekávaným 1,89 USD, meziročně +29 %. Zdroj: Yahoo Finance, 31. 7. 2026

Tržby z iPhonů: 54,25 miliardy USD oproti očekávaným 53,86 miliardy USD, meziročně +22 %. Zdroj: Yahoo Finance, 31. 7. 2026

Služby: 30,74 miliardy USD oproti očekávaným 31,22 miliardy USD — pod odhadem. iPad: 6,19 miliardy USD oproti očekávaným 6,92 miliardy USD — pod odhadem. Zdroj: Yahoo Finance, 31. 7. 2026

Výhled na zářijové čtvrtletí: růst tržeb 9 až 11 % oproti 12 %, se kterými počítali analytici. Zdroj: MacDailyNews — přehled reakcí analytiků, 31. 7. 2026

Závěrečná cena akcie v pátek 31. 7. 2026: 308,91 USD, pokles přibližně 7,4 % z předchozího závěru 333,43 USD. Zdroj: historická data AAPL, stockanalysis.com

Kontext trhu, pátek 31. července 2026:

S&P 500: +0,7 % na 7 489,72 bodu. Nasdaq Composite: +1,0 % na 25 373,85 bodu. Dow Jones Industrial Average: +0,53 % (+276,97 bodu) na 52 485,03 bodu. Zdroj: CNBC, 31. 7. 2026

Amazon (NASDAQ: AMZN): +15,3 % na 271,58 USD po silných číslech z cloudu. Zdroj: CNBC, 31. 7. 2026

Co za tím podle mě stojí

Zastavím se u Redditu, protože ten pokles je učebnicový.

Firma odevzdala kvartál, jaký většina společností na burze neuvidí za celou svoji existenci. Šedesát jedna procent růstu tržeb. Ztrojnásobený zisk. Marže na jedenatřiceti procentech. Cash flow přes čtvrt miliardy dolarů. A přesto akcie během jednoho dne odepsala pětinu hodnoty na objemu, který byl skoro šestinásobkem běžného průměru.

Klíč je v tom, co ta čísla drží. Reddit dnes vydělává hlavně na americkém publiku — 79 procent tržeb pochází z necelých 41 procent uživatelů. Jeden americký uživatel má pro firmu pětinásobnou hodnotu než uživatel odjinud. A přesně tohle publikum ve druhém čtvrtletí přestalo růst.

Ještě podstatnější než ten pokles je pro mě jeho zdroj. Americké tržby vzrostly o 56 procent, ale tržba na uživatele o 51 procent, zatímco publikum jen o 6 procent. To znamená, že drtivá většina růstu přišla z toho, že Reddit inzerentům účtuje víc za stejného člověka. Zvyšovat ceny se dá nějakou dobu. Nedá se to dělat donekonečna, pokud publikum stagnuje.

A pak je tu ta věta, kterou trh podle mě ocenil nejdráž. Steve Huffman v dopise akcionářům napsal, že odkazy z vyhledávání byly rozkolísané a že firma má do příchozí návštěvnosti nízkou viditelnost. Když se podíváte na strukturu uživatelů, dává to smysl: nepřihlášení uživatelé, kteří obvykle přicházejí z výsledku vyhledávání, rostli o 10 procent, zatímco přihlášené jádro jen o jedno procento. Reddit je tedy podstatně závislý na kanálu, který neovládá a do kterého navíc podle vlastního vyjádření dobře nevidí.

Trh takové věci nesnáší víc než špatné číslo. Špatné číslo umíte ocenit. Nejistotu o tom, odkud vůbec přijde příští uživatel, ocenit neumíte — a proto se z akcie vytratí prémie.

U Applu je mechanika stejná, jen mírnější. Rekordní kvartál, překonané odhady na tržbách i zisku, silný iPhone. Ale služby a iPad pod odhadem a hlavně výhled na zářijové čtvrtletí devět až jedenáct procent tam, kde trh počítal s dvanácti. Rozdíl jednoho až tří procentních bodů v očekávaném růstu stál firmu za jeden den zhruba sedm procent tržní hodnoty.

Dvě věci si z toho pátku odnáším.

Za prvé: „překonal odhady“ a „akcie poroste“ jsou dvě různá tvrzení a záměna mezi nimi stojí lidi peníze každou výsledkovou sezónu. Obchodovat výsledky na základě toho, jestli firma překonala konsensus, je ve své podstatě sázka na to, co si trh myslel včera — ne na to, co si myslí dnes.

Za druhé: proti výsledkové sezóně nemá smysl bojovat. Reddit se v pátek pohyboval v rozpětí od 135 do 151 dolarů, tedy víc než dvanáct procent mezi minimem a maximem dne. To není trh, kde funguje běžné řízení rizika. Já sám kolem oznámení výsledků pozice buď nedržím, nebo je držím vědomě menší a s tím, že mezera v ceně po otevření může jakýkoli stop-loss přeskočit. Rozhodnutí, co v takovém dni neudělám, mě za ta léta ochránilo víc než rozhodnutí, co udělám.

Důležité upozornění

Vše uvedené na tomto blogu je určeno pouze pro vzdělávací účely a není to investiční doporučení. Nejde o výzvu k nákupu ani prodeji jakéhokoli finančního nástroje.

Čísla v tomto článku pocházejí z veřejných zdrojů uvedených u jednotlivých tvrzení a byla ověřena k 2. srpnu 2026. Kurzy akcií se od té doby mohly změnit.

Obchodování na finančních trzích je spojeno s rizikem ztráty vloženého kapitálu, a to i celého. Historická ani aktuální výkonnost jakéhokoli titulu není zárukou budoucích výsledků. Před jakýmkoli investičním rozhodnutím si udělejte vlastní analýzu, případně se poraďte s licencovaným odborníkem.

O autorovi

Jmenuji se Martin Kopáček a na finančních trzích obchoduju už 21 let. Za tu dobu jsem prošel několika kompletními tržními cykly — a právě proto dneska víc než na jednotlivé příběhy koukám na to, jak trh reaguje na informace, a na řízení rizika.

Píšu newsletter INSIDER: Pohled pod pokličku, ve kterém komentuju dění na trzích bez zbytečné omáčky, a vedu komunitu obchodníků Čtvereček, kde společně rozebíráme konkrétní tržní situace.

Na blogu martinkopacek.cz publikuju rozbory tržních událostí, jako je tenhle. Zaměřuju se na to, co se z konkrétní situace dá naučit, ne na predikce.

Časté otázky

Proč akcie Redditu spadla o 21 %, když firma překonala odhady?

Protože trh oceňuje budoucnost, ne minulý kvartál. Reddit sice vykázal tržby +61 % a zisk +183 %, ale počet amerických denních unikátních uživatelů klesl z 53,5 milionu na 53,2 milionu. USA tvoří zhruba 79 % tržeb a americký uživatel firmě vydělá 11,85 USD oproti 2,26 USD u zahraničního. Trh tedy vyhodnotil, že motor růstu se zadrhává, i když aktuální čísla vypadají výborně.

O kolik konkrétně klesl počet amerických uživatelů Redditu ve 2. čtvrtletí 2026?

Američtí denní unikátní uživatelé klesli z 53,5 milionu v 1. čtvrtletí 2026 na 53,2 milionu ve 2. čtvrtletí 2026, tedy o zhruba 300 tisíc. Meziročně je číslo stále vyšší o 6 %, ale jde o první mezikvartální pokles za pět čtvrtletí, která Reddit ve zprávě akcionářům sleduje.

Proč klesla akcie Applu po rekordním červnovém kvartálu 2026?

Apple vykázal rekordní tržby 109,42 miliardy USD a zisk 2,02 USD na akcii, oboje nad odhady. Trh ale zareagoval na výhled: firma pro zářijové čtvrtletí předpověděla růst tržeb 9 až 11 % tam, kde analytici počítali s 12 %. K tomu se přidaly tržby ze služeb a z iPadů pod odhadem. Akcie uzavřela 31. července 2026 na 308,91 USD, tedy zhruba 7,4 % pod předchozím závěrem.

Znamená propad o 21 %, že je Reddit teď levný?

Po propadu se akcie obchodovala kolem 33násobku zisku, což je při 61% růstu tržeb a 31% čisté marži relativně nízké ocenění. To ale samo o sobě neříká nic o tom, kam cena půjde dál — klíčovou proměnnou zůstává, jestli se americké uživatelské počty v příštím kvartálu vrátí k růstu. Tohle je vzdělávací rozbor situace, ne investiční doporučení.

Co znamená „beat and drop“, tedy překonání odhadů s poklesem akcie?

Je to situace, kdy firma překoná konsensuální odhady analytiků na tržbách či zisku, a akcie přesto klesne. Důvodem bývá výhled do budoucna, nějaká jednotlivá metrika, na kterou je celý investiční příběh navázaný, nebo prostě to, že dobrá čísla už byla v ceně zahrnutá předem. Pátek 31. července 2026 nabídl dva příklady v jeden den — Reddit i Apple.

Jak se obchodníci obvykle staví k dni, kdy firma zveřejňuje výsledky?

Nejčastější přístup zkušenějších obchodníků je pozice kolem oznámení výsledků buď vůbec nedržet, nebo je držet výrazně menší. Důvodem je cenová mezera při otevření trhu, která může přeskočit nastavený stop-loss, takže skutečná ztráta bývá větší než plánovaná. Reddit se v pátek pohyboval mezi 135,22 a 151,38 USD, tedy přes 12 % rozpětí během jediného dne.